IPO雷达｜华大海天冲击北交所IPO：净利润、毛利率波动，存货占比较高

0次浏览发布时间：2025-06-26 10:03:00

深圳商报·读创客户端记者李薇

2025年6月25日，根据北交所审核项目动态，杭州华大海天科技股份有限公司（简称“华大海天”）IPO审核状态为“已受理”。

华大海天本次公开发行股票数量不超过1788.00万股，拟募集资金为5.00亿元。

官网显示，华大海天于2001年成立在浙江大学国家科技园，2007年迁建到桐庐经济开发区，是国家高新技术企业、浙江省科技型中小企业、杭州市创新试点企业。公司已拥有三家全资子公司衢州东大复合材料科技、华大海天贸易和润意科技。

华大海天主要从事水性墨和数码相纸功能材料的研究开发与生产销售。目前，公司法定代表人为林贤福，注册资本为5500万元，经营范围包含：生产、销售：水性油墨、数码相纸等。股东方面，华大海天主要由董事长林贤福持股36.73%，董事吕德水持股27.06%。

净利润呈现波动

从招股书反映，该公司报告期内（2022年到2024年三年期间）营收虽保持增长，但净利润呈现一定波动。

报告期内，公司营业收入分别为44,570.23万元、50,457.29万元和53,698.50万元，公司净利润分别为5,153.21万元、8,533.80万元和6,346.68万元。2024年度收入较上年增长6.42%，但净利润较上年下降25.63%，公司解释称，这主要系受衢州东大造纸新产线投入运行、产线调试不及预期和水性墨材料产品市场竞争加剧所致。

该公司在招股书中说明：衢州东大新产线2024年年初开始投入试运行，该产线可生产食品包装材料及机内涂布的经济型数码热升华转印纸（SPS），在2024年9月之前以生产食品包装材料为主，在2024年9月基本调试完毕后以生产SPS为主。受产线调试不及预期和投产第一年产能爬坡等因素影响，该产线2024年毛利率为负。此外，公司水性墨材料下游终端主要为家居装饰行业，2024年以来受市场竞争加剧及产品单价下降等因素影响，毛利额出现一定幅度下降。以上两点均对公司2024年业绩产生了较大的不利影响。

若衢州东大新产线效益继续不达预期，或水性墨材料下游市场竞争进一步加剧，公司将面临业绩持续下滑的风险。此外，若未来出现主要原材料采购成本上升、产品市场需求波动、现有客户维护及新客户开拓不利等情形，也可能导致公司业绩出现下滑。

毛利率出现下滑

近三年，该公司毛利率也出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.65%、26.55%、23.16%，最近两期同比变动分别为17.25%、-12.8%。

该公司称，公司毛利率受原材料价格波动、产品售价、市场供需关系、市场竞争程度、子公司衢州东大新产线投产调试及产能爬坡、新产品SPS的生产销售推广等因素影响。若未来上述因素发生较大变化，而公司未能采取有效手段进行应对，则可能导致公司毛利率出现波动。

应收账款占比较高

招股书反映，报告期各期末，该公司应收账款账面余额分别为7,893.60万元、8,466.03万元和12,223.91万元，占当期营业收入的比例分别为17.71%、16.78%和22.76%，占比相对较高。如果公司主要客户因财务状况恶化而发生延迟付款或无法支付的情形，将会导致应收账款无法按时回收的风险，从而对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

存货规模较大

招股书反映，报告期各期末，该公司存货账面价值分别为9,406.90万元、10,184.42万元和14,796.44万元，占流动资产的比例分别为25.86%、24.80%和30.54%，占比较高。随着公司经营规模的扩大，存货规模可能进一步增长。较大的存货余额可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运营效率，也会提高存货发生跌价损失的风险，从而影响公司的生产经营及财务状况。